根据1季报以及近期对公司跟踪调研的情况，我们微调公司2008~2010年盈利预测分别至0.961元、1.238元和1.617元，以昨日25.61元的收盘价计算，动态市盈率仅分别为26.65倍、20.69倍和15.91倍，估值处于国内传媒板块的最低端；我们认为，公司目前的股价对企业价值存在相当程度的低估，这一方面是由于国内市场前期系统性下跌所致，另一方面则是由于市场对公司重组后盈利的提升空间不明朗以及对平面媒体发展前景担忧所致，但在我们看来，这种担忧和谨慎却忽略了公司旨在打造跨媒体、跨区域广告垄断运营平台的价值内核所在，忽略了公司积极运用资本运作手段整合媒体广告代理权所将带来“1＋1＞2”的经济效益提升，而潜在的外延式扩张将进一步提升公司的媒体资源禀赋。据此，我们给予公司“强买”的首次评级，12个月目标价为63元。